美元避險地位受到質疑之際，各國央行正加大對歐元區政府債券的配置。

數據顯示，今年官方機構在歐元區政府債券發行中的認購比例顯著上升，從去年全年的 16% 升至今年迄今的 20%。

特朗普在關稅政策上的搖擺不定，以及對美聯儲的攻擊，引發市場對美元避險地位的擔憂。作為全球第一大儲備貨幣的美元今年已下跌 9%，而歐元則大漲 12%。

分析指出，歐洲相對的政治穩定性、較低的預算赤字和通脹水平，使該地區債券對央行更具吸引力。不過，業內人士強調，現在判斷央行儲備資產配置出現重大轉向還為時過早。

官方機構大幅增持歐債，亞洲需求成為亮點

巴克萊銀行基于債務管理辦公室數據的分析顯示，官方機構（包括央行和主權財富基金）今年迄今認購了歐元區政府通過銀團發行債券的五分之一，較去年全年的 16% 升至今年迄今的 20%。

德國在 3 月宣布歷史性財政政策轉向后的次日發行 30 年期債券，官方機構獲得 55% 的配售份額。西班牙 5 月發行的 10 年期債券中，官方機構也獲得 27% 的配售。

銀團發行是政府通過銀行直接向投資者出售債券的方式，去年為歐元區政府籌資超過 2000 億歐元（2324 億美元），是重要的融資渠道。這種發行方式便于追蹤結果，監測需求變化。參與債券發行的銀行家表示，今年亞洲機構的需求尤為突出，且分布廣泛。

法國農業信貸銀行企業及投資銀行部主權、超國家和機構債券全球主管 Benjamin Moulle 表示：

" 一些亞洲客戶特別是重新回到歐元區政府債券領域。大型亞洲央行非常自信，在投資歐洲政府債券方面比以前更加舒適。"

Moulle 指出，歐洲的政治穩定、相對較低的預算赤字以及較低的通脹水平使該地區債券對央行具有吸引力。較低的通脹為歐洲央行在必要時進一步降息提供了更多空間。

重大轉向尚未確定

盡管歐元區債券需求上升是積極信號，但銀行家們強調，現在判斷央行儲備管理者因今年的發展而有意義地調整貨幣配置還為時過早。

一位安排政府債務發行的銀行家表示，央行可能正將其歐元區債券持倉轉向更長期限，因為近年來他們實際上并未真正購買長期債券。該銀行家指出，央行仍專注于美元，通常在年底調整資產配置模型，因此重大變化尚未發生。

巴克萊歐元利率策略主管 Rohan Khanna 表示：

" 實際情況到底如何，這極難判斷。我與來自中國和歐洲的主權財富基金進行過這些對話，他們的觀點是現在還為時過早。"

Khanna 稱，雖然此類投資者正在考慮是否將獲得的增量資金投資于美國以外，但他們承認美國國債市場并沒有真正的替代品。