最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國核心通脹數(shù)據(jù)連續(xù)第五個月低于預期，特朗普關稅對通脹的傳導仍未全面顯現(xiàn)。

對此，" 新美聯(lián)儲通訊社 "Nick Timiraos 撰文表示，6 月 CPI 數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲政策影響有限，降息仍需謹慎觀望。

Timiraos 認為，今天的 CPI 報告怎么解讀都有道理。CPI 數(shù)據(jù)略微偏軟，低于一些預測機構的預期，但關鍵是，大多數(shù)預測者預計 7 月和 8 月關稅影響將更加明顯，而 6 月的商品價格表現(xiàn)相對堅挺。

" 如果你認為由關稅驅(qū)動的價格上漲最嚴重的階段還沒到來，那么這份報告并不會改變你的基本看法。

如果你認為由于企業(yè)在需求減弱的經(jīng)濟環(huán)境下努力維持市場份額，通脹的傳導會更慢、影響也會更小，這份報告同樣不會改變你的觀點。"

鮑威爾暗示降息門檻或降低，但仍需等待更多信號

Timiraos 表示，6 月的 CPI 數(shù)據(jù)并不像 5 月那樣溫和。不過，衡量基礎物價的關鍵指標顯示，月度環(huán)比上漲 0.23%，這與過去一年來的典型漲幅基本一致。

文章分析，對于那些預測關稅將在今年晚些時候帶來更顯著物價壓力的政策制定者來說，6 月的數(shù)據(jù)并不會讓他們有太多理由改變觀點，尤其是如果零售商盡可能長時間地推遲價格調(diào)整。因此，6 月的數(shù)據(jù)將使即將公布的 7 月和 8 月數(shù)據(jù)變得更加重要。

同樣，那些認為關稅不會導致顯著通脹的政策制定者，因為他們認為當前經(jīng)濟和企業(yè)定價能力不足以支撐這一點，在周二的報告發(fā)布后也幾乎沒有理由改變他們的看法。

鮑威爾最近幾周曾暗示，與春季時相比，美聯(lián)儲的降息門檻可能會略微降低。當時，更大規(guī)模的關稅上調(diào)曾威脅推高物價并同時削弱經(jīng)濟。這種立場的轉(zhuǎn)變反映出美聯(lián)儲的一種評估，即通脹風險可能需要更長時間才能顯現(xiàn)，因此其潛在影響可能不會那么強烈。

Timiraos 認為，如果美聯(lián)儲繼續(xù)預測通脹加速的程度不會那么劇烈，那么鮑威爾可能會根據(jù)勞動力市場走軟或通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的情況，最早在 9 月為降息打開大門。

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