本文來自：華爾街見聞，作者：董靜，原文標題：《" 消費信心跌至數(shù)十年最差水平 "！高盛警告美國中產(chǎn)消費 " 失速 "，25-35 歲人群 " 捂緊錢包 "》，題圖來自：AI 生成
高盛對美國消費者健康狀況發(fā)出 " 紅色 " 警告，稱消費疲軟已從低收入群體蔓延至中產(chǎn)階級，多家企業(yè)高管表示當前消費者信心創(chuàng)下 " 數(shù)十年來最差 " 水平。
11 月 1 日，高盛消費品專家 Scott Feiler 發(fā)文稱，市場對消費者健康狀況的討論正在發(fā)生轉變。此前企業(yè)將消費疲軟歸咎于個別公司因素或低收入群體問題，但目前更多公司報告消費放緩，且疲軟已擴散至中等收入群體，尤其是 25~35 歲消費者。過去兩周，消費類股票遭遇大幅拋售，非必需消費品板塊跑輸大盤 500 個基點。
卡夫亨氏 CEO Carlos Abrams-Rivera 在財報電話會議中表示：" 我們現(xiàn)在面臨數(shù)十年來最糟糕的消費者信心之一。" 該公司大幅下調全年銷售指引，預計下降 3% 至 3.5%，較此前預期大幅惡化。管理層將持續(xù)疲軟歸因于通脹推高的價格和食品券削減帶來的壓力。
高盛 Delta One 部門負責人 Rich Privorotsky 指出，這種分化在最新財報季中表現(xiàn)得尤為明顯：蘋果強勁的假期展望凸顯高端消費者實力，但餐飲和中端非必需消費品類股價暴跌，零售 ETF XRT 已回落至 10 月中旬低點。
一、企業(yè)財報揭示消費分化加劇
最新財報季顯示，多家面向中產(chǎn)階級的企業(yè)遭遇業(yè)績重挫。墨西哥卷餅連鎖店 Chipotle 股價暴跌 17%，該公司表示 " 差距已經(jīng)擴大，中低收入顧客減少了消費頻率，這一群體面臨失業(yè)、學生貸款償付和實際工資增長放緩的壓力。" 地中海快餐連鎖 CAVA 下跌 11%，家居用品零售商 SG 下跌 9.6%，SFM 暴跌 26%。
Chipotle 特別指出，年收入低于 10 萬美元、年齡在 25~34 歲之間的核心客戶群正在縮減開支，他們正在將消費轉向超市而非競爭對手餐廳。連鎖餐廳 Sprinkles Foods 同樣報告三季度和四季度業(yè)績遠低于預期，強調消費疲軟正在沖擊中等收入和年輕消費群體。
即便是傳統(tǒng)防御性板塊也未能幸免。零食巨頭億滋國際 CEO Dirk Van De Put 警告稱：" 政府關門將無助于提振消費者信心。" 好時公司在萬圣節(jié)前進行打折促銷，因為 " 美國消費者因經(jīng)濟不確定性和可可價格上漲而收緊開支 "。
二、疲軟擴散至中等收入群體
高盛消費品專家 Scott Feiler 在報告中指出，市場討論已發(fā)生實質性轉變。此前企業(yè)主要將消費疲軟解釋為公司特定問題、天氣影響或僅限于低收入消費者，但目前三大變化引發(fā)警覺：
更多公司報告消費放緩，企業(yè)明確指出疲軟已蔓延至中等收入群體并特別提及 25~35 歲消費者，以及股價表現(xiàn)在過去兩周急轉直下。
汽車零部件零售商 O'Reilly 表示，三季度中期開始遭遇 DIY 交易數(shù)量的適度壓力，這反映出 DIY 消費者對價格上漲的短期反應。
疲軟主要體現(xiàn)在大額消費延遲，維護性支出仍保持強勁。露營世界稱，由于價格上漲、就業(yè)市場不確定性和通脹，消費者抵制情緒持續(xù)，近期新房車銷售同比繼續(xù)下降。
連鎖餐廳 Cheesecake Factory 指出：
"9 月份出現(xiàn)了一些波動，但 10 月份出現(xiàn)了更大的轉變。我翻查了 2019 年上次政府關門期間的舊數(shù)據(jù)，當時行業(yè)似乎出現(xiàn)了一個月 1% 至 2% 的下滑。"
Monroe 也注意到近期消費需求出現(xiàn)疲軟，10 月初步可比銷售額下降 2%，而剛剛報告的季度增長 1.1%。
三、消費股遭遇大幅拋售
股價表現(xiàn)印證了基本面惡化。
消費非必需品板塊本周跑輸大盤 400 個基點，過去兩周跑輸 500 個基點。消費必需品板塊本周跑輸 500 個基點，過去兩周跑輸 750 個基點。市場對業(yè)績未達預期的公司嚴厲懲罰，即便超出預期也未能獲得正面反應。
高盛分析指出，雖然本輪財報季預期本就不高——必需品、酒店、拉斯維加斯和餐飲板塊設置了較低門檻，但仍出現(xiàn)了一些意外的消費放緩信號。PayPal、O'Reilly、Chipotle 對 25~35 歲消費者的評論，以及皇家加勒比郵輪的凈收益低于預期，都超出了市場預期。
Booking Holdings 雖然股價表現(xiàn)尚可，但管理層注意到平均日房價略有下降，住宿天數(shù)較去年縮短，這可能表明部分美國消費者在非必需消費上繼續(xù)保持謹慎。
億滋國際 CEO 表示：
" 上季度我們看到品類增長較上半年放緩，這顯然不是好消息。這是由消費者對經(jīng)濟普遍擔憂、對價格上漲感到沮喪所驅動的。"
四、高端消費仍顯韌性
盡管中產(chǎn)階級面臨壓力，部分面向高端市場或擁有規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)仍保持穩(wěn)健。Visa 在財報中表示：
" 當我們查看美國季度支出分類數(shù)據(jù)時，我們看到了廣泛的強勁表現(xiàn)，包括零售服務和商品、旅行和燃料的改善。非必需和必需消費支出均較三季度上升。各消費支出區(qū)間的增長與三季度保持相對一致，最高支出區(qū)間繼續(xù)增長最快。"
星巴克指出 9 月份交易量轉為正增長，大學和校園業(yè)務在本季度表現(xiàn)良好。管理層稱：" 當我們觀察每個年齡段時，在最近這個季度，我們在交易量和銷售額方面都看到了非常好的反應。"
連鎖餐廳 Brinker International 旗下 Chili's 品牌表現(xiàn)強勁：
"Chili's 繼續(xù)在所有收入水平的家庭中實現(xiàn)銷售增長。雖然餐飲行業(yè)其他企業(yè)看到低收入家庭縮減開支，但我們看到的恰恰相反。我們的客戶群非常能代表各收入層級的美國消費者，但我們增長最快的群體實際上是年收入低于 6 萬美元的家庭。"
