7 月 16 日，A 股創新藥板塊表現強勢，成分股當中廣生堂（300436.SZ）上漲 16.55%、我武生物（300537.SZ）上漲 15.90%，哈三聯（002900.SZ）、潤都股份（002923.SZ）、奧賽康（002755.SZ）、萬邦德（002080.SZ）、麗珠集團（000513.SZ）、力生制藥（002939.SZ）、聯環藥業（600513.SH）等實現 10CM 漲停。

消息面上，7 月 15 日國家醫保局啟動第十一批藥品集采，明確遵循 " 集采非新藥、新藥不集采 " 原則，創新藥未被納入集采范圍，市場預期創新藥企業盈利空間受政策保護，帶動相關概念股走強。

集采藥品均為已上市多年、已過專利保護期、多家企業生產的品種，即臨床使用成熟的 " 老藥 "，而創新藥不被納入集采范圍。

據介紹，成熟 " 老藥 " 的安全性和有效性已在長期臨床使用中得到驗證，將其納入集采，可在保證藥品質量的前提下，通過集中采購降低價格，讓患者獲得質優價廉的藥品。而新藥通常還處于市場推廣和臨床數據進一步積累階段，暫不集采有助于保障臨床用藥的穩定性和安全性。

業內人士分析認為，該原則旨在保護醫藥行業創新積極性，鼓勵企業投入研發，推動醫藥創新發展。與醫保目錄談判相銜接，排除了通過談判新進入醫保且仍在協議期內的品種，避免創新藥因集采受到價格沖擊，讓企業能從創新成果中獲得合理收益，從而有動力持續開展新藥研發。

此次以 2025 年 3 月 31 日為品種遴選截止時間，從 122 個符合 "7 家及以上過評企業 " 的品種中進行篩選。

首先排除了 2024 年省級醫藥集中采購平臺采購金額＜1 億元、尚未啟動一致性評價、存在裝置適配風險、協議期內的國家醫保談判藥品、新進入醫保目錄首年的競價藥品等情形，保留了 75 個品種。如他氟前列素滴眼劑、林可霉素注射劑等因 2024 年采購金額小于 1 億元未納入，奧美拉唑碳酸氫鈉口服液體劑因在談判協議期內不納入。

之后又經臨床和藥學專家咨詢會，以及相關部門對專利情況、臨床使用風險等綜合分析研判，最終確定 55 個品種納入集采報量范圍。

資源傾斜，為企業注入研發動能

對于創新藥而言，集采通過 " 以價換量 " 大幅降低仿制藥價格（如第十批集采中阿司匹林降至 3 分錢 / 片），而創新藥因未被納入集采，其價格體系得以獨立運行。

這一政策設計使仿制藥市場成為 " 成本競爭紅海 "，而創新藥市場形成 " 價值競爭藍海 "。例如，2024 年醫保談判中，25 個創新藥談成 23 個，平均降價 61.7%，雖仍有降價壓力，但相較于仿制藥的 " 地板價 "，創新藥仍能保留較高利潤空間。

醫藥市場資源也在向創新藥傾斜。據統計，2018 年以來，國家組織藥品帶量采購累計節省醫保基金 4400 億元左右，其中 3600 億元用于談判藥，粗略估計集采省下來的 80% 資金都用于創新藥。

而這直接激發了創新藥企業的研發能力與熱情。例如，恒瑞醫藥 2024 年研發投入 82.28 億元，占銷售收入 29.4%，創歷史新高；中國生物制藥研發投入 50.9 億元，占收入 17.6%。

此外，力生制藥通過實施 " 內生外引 " 戰略，采取自主研發、合作開發、許可引進及 CMO 孵化等多元化模式，拓展細胞與基因治療業務，完善原料藥 - 制劑一體化布局，強化產業鏈協同，提升技術壁壘和產品附加值。

2024 年公司研發費用為 1.27 億元，較 2023 年的 1.04 億元增長了 21.56%，研發投入占營業收入的比例提升至 9.54%。

聯環藥業創新藥主要布局心血管、泌尿系統、抗腫瘤藥、呼吸系統等方面。目前有 6 個創新藥，除了進入Ⅲ期臨床的 LH-1801 外，還有 2 個正在進行 I 期臨床試驗，3 個處于臨床前相關研究。

2024 年公司研發費用為 1.55 億元，同比增長 16.99%。若考慮資本化研發支出，2024 年研發投入合計 2.77 億元，同比增長 95.93%，研發投入占營業收入比例為 12.82%。